Рост нефтесервиса

Mar 14, 2022

Halliburton - американская нефтесервисная компания, работающая более чем в 70 странах. Третья по величине нефтесервисная компания в мире, уступающая лишь Schlumberger и Baker Hugher. Деятельность компании охватывает весь цикл услуг, необходимых для добычи нефти, от бурения до ввода скважины в эксплуатацию. Является крупнейшим в мире поставщиком оборудования для гидроразрыва пласта, одного из самых эффективных методов нефтедобычи.

Деятельность компании делится на два сегмента:

Освоение скважин и добыча — сегмент, включающий подготовку нефтяной скважины к работе после бурения, а также работы, сопутствующие добыче и ее интенсификации (55% выручки).

Бурение и оценка пласта — непосредственно буровые работы, а также определение способности скважины к экономически обоснованной добыче (45% в выручки).

Менеджмент HAL ожидает многолетнего растущего цикла в нефтесервисе. На крупнейшем для компании рынке США буровая активность существенно отстала от цен на нефть. Ожидается, что добыча в США в третьем квартале этого года вернется к доковидному уровню и поддержит нефтесервис в Штатах.

Актуальные планы ОПЕК+ предполагают ежемесячное смягчение ограничений на 400 тыс. б/с, что, конечно, поддержит нефтесервис. Что касается недоинвестирования, аналитики J.P. Morgan полагают, что на горизонте 10 лет миру может понадобиться до $600 млрд инвестиций в разведку и добычу сверх текущих планов, если не произойдет существенного снижения спроса на нефть.

Восстановление рынка в ближайшие годы, согласно ожиданиям менеджмента, позволят нарастить маржинальность EBIT на 400 б. п., до 2023 года. Выручка при этом может показать среднегодовой темп роста 13–17% в 2022–2023 годах.

Ограничительным фактором выступает политика роста ставок ФРС. Также минусом выступает то, что у компании по-прежнему высокая доля проектов в Северной Америке, которые очень чувствительны к ценам на нефть. При коррекции цен на рынке нефти, в США стоит ждать большого спада в бурении и добыче.

Дивиденды были снижены во время пандемии, и сейчас менеджмент делает упор на снижении долговой нагрузки, а не выплатах акционерам. Ожидаемая дивидендная доходность на 2022 год составляет 1,2%.

с 2009 г. среднегодовой темп роста выручки составляет 3%. В 2019 г. компания заработала на 31.7% больше относительно 2021 г., падение доходов в 2020 г. составило 36% г/г.

В период с 2010 г. по 2021 г. компания фиксировала отрицательную EBITDA дважды: в 2015 г. (-$5,267 млрд) и в 2020 г. (-$1,378 млрд). По итогам 2021 г. EBITDA составила $2.704, что на 29.7% выше показателя 2019 г.

Акции HAL 31 декабря 2020 г. торговались на уровне $18.9, год спустя - $22.9 (рост на 21%). В течение 2022 г. цена на акции HAL выросла на 64%.

По результатам IV кв. 2021 г.:
• Выручка $4.3 млрд (+32.1% г/г);
• Gross Profit $600 (+54.5% г/г);
• Operating Expenses $59 млн (34.1% г/г);
• EBIT $487 млрд

Мультипликаторы:
P/E 23.1; D/E 370% P/S 1.57; P/B 3.95

Аналитики с Уолл-стрит дают консенсус-прогноз "активно покупать" с потенциалом через год в -8.1%.

С т.з. недельная свеча на графике HAL закрылась около уровня $37.5, образованного свечой с ATR>2.5. 10 марта на графике инструмента образовалась выкупная свеча, она подтвердила интерес покупателя. В пятницу инструмент не показал реакции на ложный пробой $37.5, значит, вероятно, рост этой акции продолжится.

❗️ Обязательные условия для дневного ТФ соблюдаются:
1) Закрытие дневной свечи с ATR до уровня менее 30%
2) Закрытие дневной свечи по самый HIGH - нет
3) Сделка в направлении тренда (>4 дней)
4) Умеренная волатильность
5) Нет резкого подхода к уровню

💪Усиления на D:
1) Глобальный тренд совпадает с локальным
2) Нет реакции на лп

⬆️ Лонг выше $37.5
🎯 Цель 1: $39.3
🎯 Цель 2: $41.7
🎯 Цель 3: $44
Стоп: $0.1-0.4 от ТВХ

НЕ ИИР.