Группа ЛСР. Застройщик номер 3.

Sep 7, 2021

Группа ЛСР - компания, работающая в сфере производства строительных материалов, девелопмента и строительства недвижимости. Компания основана в Санкт-Петербурге в 1993 году. По состоянию на 1 августа 2021 г. является третьем по объему строительства застройщиков в России (после "ПИКа" и "Seti Group" по данным Единого ресурса застройщиков).

Сектор строй. материалов состоит из подразделений по производству бетона, кирпича, газобетона, щебня, песка, ЖБИ. Основная часть добычи и производства строительных материалов осуществляется на территории Ленинградской области. Собственные строительные материалы позволяют компании контролировать цепочки поставок и снизить издержки.

Большую часть выручки компания зарабатывает в Санкт-Петербурге, где сейчас она реализует крупнейший проект на Васильевском острове общей площадью под застройку в 143 га.

81% выручки приходится на недвижимость и строительство;
15% - строительные материалы;
4% - прочее.

Максимум выручки наблюдался в 2018 году, когда наблюдались пиковые продажи ключевых объектов. В 2020 году компанию поддержали рост цен и программа льготной ипотеки.

За первое полугодие 2021 г. компания нарастила выручку на 14%, EBITDA на 46%, чистая прибыль в 221%, также #LSRG нарастила чистый долг на 220%. Рост долга оправдан большим количеством проектов в разработке и на стадии реализации. К тому же, в период с 2015-2020 гг. менеджмент компании умело им управлял и держал в коридоре 0,61-1,56. На конец I полугодия чистый долг/EBITDA составляет 1,88.

Драйверами роста акций могут стать:
дальнейшее повышение цен на недвижимость в Москве и Санкт-Петербурге;
Продление программы льготной ипотеки (продлили до 2022 г.);
Рост объема ввода нового жилья;
Рост населения Москвы и Санкт-Петербурга;
Земельный банк компании составляет 8,2 млн. кв. метров - это около 276 млрд. руб. 62% проектов находится на стадии разработки концепции или проектирования.

Среди рисков можно отметить падение доходов населения, демографический кризис, рост процентных ставок.

Падающий тренд, начавшийся в феврале этого года достиг дневной зоны поддержки с образованием проторговки в широком канале ₽738-810. Поддержкой после коррекции от верхней границы канала выступила линия шеи на уровне ₽765. Сейчас видим формирование локального восходящего канала. Цена торгуется у нижней границы канала - хорошая возможность открыть длинную позицию. Первой целью будет верхняя граница проторговки. Вторая цель - ближайшее сопротивление на уровне ₽830.